коэффициент финансового рычага показывает какая сумма

Содержание
  1. Рассчитать эффект финансового рычага и не попасть в долговую яму
  2. Теория финансового рычага
  3. Калькулятор эффекта финансового рычага
  4. Как рассчитывается эффект финансового рычага
  5. Что означает финансовый леверидж
  6. Виды финансового левериджа
  7. Формулы финансового левериджа
  8. Эффект финансового рычага
  9. Итоги
  10. Операционный рычаг: понятие и пример расчета
  11. Ценовой операционный рычаг
  12. Натуральный операционный рычаг
  13. Влияние точки безубыточности на натуральный операционный рычаг
  14. Влияние изменения структуры затрат
  15. Запас финансовой прочности
  16. Показатели финансовой устойчивости
  17. Финансовый рычаг (левередж) — подробное описание
  18. 1. Что такое финансовый рычаг простыми словами
  19. 2. Отношение долга к собственному капиталу
  20. 3. Эффект финансового рычага — формула расчёта
  21. 3.1. Дифференциация финансового рычага
  22. 4. Факторы для оценки эффекта финансового рычага
  23. 5. Правила использования финансового рычага

Рассчитать эффект финансового рычага и не попасть в долговую яму

Y0eQy3ftCAPHt9HoQ5R69DcJoFTNmEFOasZm6VBf

Долговая яма — это ситуация, когда у бизнеса нет возможности обслуживать долг: кредиты и займы есть, а денег, чтобы платить по ним проценты или вернуть долги, нет. Еще это можно назвать банкротством.

Избежать долговой ямы поможет теория финансового рычага — она покажет, сколько денег компания может взять в кредит и под какой процент, чтобы вовремя расплатиться с долгами и получить прибыль с заемных денег.

BCteEFP56bLgqpRtU8IEbAuemNOzRw3WVioJBK1b

Теория финансового рычага

Допустим, есть компания «Лосось». Она успешно производит паштет из креветок, но в какой-то момент владелец компании задумывается о расширении, например решает открыть пекарный цех. Он проверяет свои активы, их не хватает, и тогда он решает взять кредит для нового бизнеса.

У Лосося есть прибыль, которой можно рассчитываться по кредиту, но сначала нужно узнать две вещи:

Эффект финансового рычага в бизнесе можно рассчитать по четырем показателям:

Звучит как что-то на тригонометрическом, но сейчас разберемся.

Калькулятор эффекта финансового рычага

Рассчитать эффект финансового рычага можно на нашем калькуляторе. В желтые ячейки нужно подставить свои показатели:

В калькуляторе показатели в пределах нормы подсвечиваются зеленым, за пределами нормы — красным.

При других показателях прибыли или кредитной ставки может оказаться, что компания не справляется с обслуживанием кредита и рискует стать банкротом. Поэтому рассчитывать рентабельность и эффект финансового рычага нужно до оформления кредита.

Важно, чтобы рентабельность была выше, чем ставка по кредиту, иначе финансовый рычаг не сработает.

Как рассчитывается эффект финансового рычага

А теперь разберемся с теорией, чтобы понимать, что откуда берется. Эффект финансового рычага считается по формуле:

В таблице разбираем подробнее каждую переменную.

Часть формулы
Что значит
Из чего состоит

1 — константа, а T — эффективная налоговая ставка, например 20% с прибыли

дифференциал финансового рычага

ROA — рентабельность инвестиций, считается как прибыль до налогов, деленная на активы компании

i — средняя ставка по обязательствам, считается как проценты к уплате, деленные на сумму обязательств

плечо финансового рычага

Считается как отношение обязательств к собственным деньгам компании по формуле FL=D/E

D — общая сумма обязательств компании. Это сумма из четвертого и пятого разделов балансового отчета

E — собственные средства компании. Это цифра из третьего раздела балансового отчета

Для примера рассчитаем эффект финансового рычага для компании «Лосось» с такими показателями:

Все эти данные можно взять из балансового отчета компании. А отчет — у бухгалтера.

Налоговый корректор показывает, сколько налогов платит компания в реальности. Бывает, что компания работает на упрощенке «доходы минус расходы», но часть расходов не может подтвердить документами, и налог получается выше. Это нужно учитывать при расчетах. У Лосося из примера с расходами все в порядке, поэтому корректор будет таким:

(ROA — i) — дифференциал финансового рычага — та часть, которая усиливает финансовое плечо. Показывает, насколько эффективно компания использует кредитные и свои деньги. Для примера посчитаем дифференциал для Лосося с такими показателями:

ROA: (200 000 / 1 000 000) *100% = 20%

i: (100 500 / 670 000) *100% = 15%

Тогда дифференциал финансового рычага будет таким: ROA — i = 5. По значению дифференциала можно оценить положение компании:

FL — финансовое плечо — отношение обязательств компании к собственному капиталу. Это число показывает, насколько компания финансово устойчива. Например, если у Лосося кредит на 670 000 рублей, а собственные средства — 330 000 рублей, соотношение будет таким:

670 000 / 330 000 = 2,03

Финансовое плечо должно быть в промежутке между 1 и 2. Идеальное соотношение своих и заемных денег — 1,5.

FLE — эффект финансового рычага — вычисляется в процентах, в идеале должен быть положительным числом. Он показывает, какую дополнительную прибыль на каждый кредитный рубль получает компания.

Посчитаем для Лосося с теми данными, что получили выше:

FLE=(1-T) * (ROA-i)*FL, подставляем наши значения, получается FLE= 0,8 * 5* 2,03 =8,12%

Получается, каждый кредитный рубль приносит Лососю по 0,08 рубля прибыли. Значит, компания может себе позволить такой кредит по такой ставке.

Дополнить анализ можно еще одним показателем — посчитать отношение эффекта финансового рычага к рентабельности активов:

В нашем примере получается: (8,12 / 20) * 100% = 40,6%

Источник

Что означает финансовый леверидж

Коэффициент финансового левериджа нередко называют финансовым рычагом, который в состоянии влиять на уровень прибыли организации, изменяя соотношение собственных и заемных средств. Он используется в процессе анализа субъекта экономических отношений для определения уровня его финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

Подробнее о показателях собственного капитала см. статью «Как рассчитать собственный оборотный капитал (формула)?»

Значения коэффициента финансового леверижда помогают аналитикам предприятия выявить дополнительный потенциал роста рентабельности, оценить степень возможных рисков и определить зависимость уровня прибыли от внешних и внутренних факторов. При помощи финансового рычага есть возможность влиять на чистую прибыль организации, управляя финансовыми пассивами, а также складывается четкое представление о целесообразности использования кредитных средств.

Виды финансового левериджа

По эффективности использования различают несколько видов финансового левериджа:

Какие факторы оказывают влияние на изменение величины коэффициента финансового левериджа, узнайте в КонсультантПлюс. Если у вас нет доступа к системе К+, получите пробный онлайн-доступ бесплатно.

Формулы финансового левериджа

Коэффициент финансового леверижда представляет собой соотношение заемных и собственным средств. Формула расчета выглядит следующим образом:

где: ФЛ ― коэффициент финансового левериджа;

ЗК ― заемный капитал (долгосрочный и краткосрочный);

СК ― собственный капитал.

Данная формула также отражает финансовые риски предприятия. Оптимальное значение коэффициента колеблется в пределах 0,5–0,8. При подобных показателях возможно максимальное увеличение прибыли при минимальных рисках.

Читайте также:  корм для щенка алабая какой лучше

Для некоторых организаций (торговых, банковской сферы) допустимо более высокое его значение, при условии что у них есть гарантированный поток поступления денежных средств.

Чаще всего при определении уровня значения коэффициента используют не балансовую (бухгалтерскую) стоимость собственного капитала, а рыночную. Полученные в этом случае показатели будут наиболее точно отражать сложившуюся ситуацию.

Более подробный вариант формулы коэффициента финансового левериджа выглядит следующим образом:

ФЛ = (ЗК / СА) / (ИК / СА) / (ОА / ИК) / (ОК / ОА) × (ОК / СК),

где: ЗК ― заемный капитал;

ИК ― инвестированный капитал;

ОА ― оборотные активы;

ОК ― оборотный капитал;

СК ― собственный капитал.

Соотношение показателей, представленное в скобках, имеет следующие характеристики:

Пример 1

Предприятие на начало года имеет следующие показатели:

Рассчитаем коэффициент финансового левериджа:

ФЛ = (101 / 265) / (118 / 265) / (215 / 118) / (199 / 215) × (199 / 115) = 0,878.

Или же ФЛ = ЗК / СК = 101 / 115 = 0,878.

На условия, характеризующие рентабельность СК (собственного капитала), большое влияние имеет сумма привлечения заемных средств. Значение по рентабельности СК (собственного капитала) определяется по формуле:

где: РСК ― рентабельность собственного капитала;

ЧП ― чистая прибыль;

СК ― размер собственного капитала.

Для подробного анализа коэффициента финансового левериджа и причин его изменений следует рассмотреть все 5 показателей, входящих в рассмотренную формулу для его расчета. В результате будут понятны источники, за счет которых увеличился или уменьшился показатель финансового рычага.

Эффект финансового рычага

Сравнение показателей коэффициента финансового левериджа и рентабельности как результат использования СК (собственного капитала) получило название эффекта финансового рычага. В итоге можно получить представление, насколько рентабельность СК зависит от уровня заемных средств. Определяется разница между стоимостью рентабельности активов и уровнем поступления средств со стороны (то есть заемных).

Для того чтобы рассчитать конечный эффект финансового рычага, необходимо использовать следующие показатели:

Показатель ВД рассчитывается следующим образом:

ВД = Ц × О – И × О – ПР,

где: Ц ― средняя цена выпускаемой продукции;

И ― издержки из расчета на 1 единицу товара;

ПР ― постоянные расходы на производство.

Эффект финансового рычага (ЭФЛ) рассматривается как соотношение показателей прибыли до и после выплаты процентов, то есть:

Более подробно ЭФЛ рассчитывается на основании следующих значений:

ЭФЛ = (РА – ЦЗК) × (1 – СНП / 100) × ЗК / СК,

где: РА ― рентабельность активов (измеряется в процентах без учета налогов и процентов по кредиту к уплате);

ЦЗК ― стоимость заемных средств, выражаемая в процентах;

СНП ― текущая ставка налога на прибыль;

ЗК ― заемный капитал;

СК ― собственный капитал.

Рентабельность активов (РА) в процентах, в свою очередь, равна:

РА = ВД / (СК + ЗК) × 100%.

Пример 2

Рассчитаем эффект финансового рычага, используя следующие данные:

Используя формулу ЭФЛ = ЭФЛ = (РА – ЦЗК) × (1 – СНП / 100) × ЗК / СК, получаем следующий результат:

ЭФЛ = (202 / (122 + 94) × 100) – 14,00)% × (1 – 20 / 100) × 94 / 122= (93,52% – 14,00%) × (1 – 0,2) × 94 / 122 =79,52% × 0,8 × 94 / 122 = 49,01%.

Пример 3

Если при тех же условиях произойдет увеличение заемных средств на 20% (до 112,8 млн рублей), то показатель ЭФЛ будет равен:

ЭФЛ = (202 / (122 + 112,8) × 100 – 14,00)% × (1 – 20 / 100) × 112,8 / 122 = (86,03% – 14,00%) × 0,8 × 112,8 / 122 = 72,03% × 0,8 × 112,8 / 122 = 53,28%.

Таким образом, за счет увеличения уровня заемных средств можно достичь более высокого показателя ЭФЛ, то есть увеличить рентабельность собственного капитала при помощи привлечения заемных средств. При этом каждое предприятие проводит собственную оценку финансовых рисков, связанных с трудностями погашения кредитных обязательств.

На показатели, характеризующие рентабельность собственного капитала, влияют также факторы привлечения заемных средств. Формула для определения рентабельности собственного капитала будет равна:

где: РСК ― рентабельность собственного капитала;

ЧП ― чистая прибыль;

СК ― размер собственного капитала.

Пример 4

Балансовая прибыль организации составила 18 млн руб. Действующая ставка налога на прибыль ― 20%, размер СК ― 22 млн руб., ЗК (привлеченного) ― 15 млн руб., величина процентов по кредиту ― 14% (2,1 млн руб.). Какова рентабельность СК с использованием заемных средств и без них?

Решение 1. Чистая прибыль (ЧП) равна сумме балансовой прибыли за минусом стоимости заемных средств (процентов, равных 2,1 млн руб.) и налога на прибыль от оставшейся суммы: (18 – 2,1) × 20% = 3,18 млн руб.

ЧП = 18 – 2,1 – 3,18 = 12,72 млн руб.

Рентабельность СК в этом случае будет иметь следующее значение: 12,72 / 22 × 100% = 57,8%.

Решение 2. Тот же показатель без привлечения средств со стороны будет равен 14,4 / 22 = 65,5%, где:

ЧП = 18 – (18 × 0,2) = 14,4 млн руб.

Итоги

Анализируя данные показателей коэффициента финансового левериджа и эффекта финансового рычага, возможно более эффективное управление предприятием, построенное на привлечении достаточного объема заемных средств, не выходя за рамки условных финансовых рисков. Рассчитать показатели вам помогут формулы и примеры, приведенные в нашей статье.

Источник

Операционный рычаг: понятие и пример расчета

or1 1

Компания шьет рубашки, объем продаж стабильный, 1000 штук в месяц, цена — 900 рублей. Руководство задумалось о повышении выручки, и видит два варианта: повысить цены на 20% или увеличить объем продаж на 20%. Как рост выручки отразится на прибыли? Понять это поможет операционный рычаг.

Операционный рычаг (операционный леверидж) отражает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Это помогает прогнозировать будущую прибыль в зависимости от роста или снижения выручки. Эффект рычага заключается в том, что изменение выручки влечет более сильное изменение прибыли.

Существуют два вида операционного рычага: ценовой и натуральный.

Ценовой операционный рычаг

Ценовой операционный рычаг отражает влияние изменения цены на размер прибыли. Его еще называют ценовым риском.

Ценовой операционный рычаг = Выручка : Прибыль

Рассмотрим применение этого инструмента на примере производства рубашек.
Объем продаж в месяц — 1 000 штук.
Цена — 900 рублей.
Прибыль — 50 000 рублей.

Выручка — это сумма, которую компания получает при продаже продукции. Она рассчитывается по формуле:

Читайте также:  консультация какие игрушки необходимы детям цель

Выручка = Объем продаж х Цена

Выручка = 1 000 х 900 = 900 000 (руб.)

Ценовой операционный рычаг = 900 000 : 50 000 = 18

Это значит, что при росте выручки на 1% прибыль увеличится на 18%.

Изменение прибыли = 18 х 20% = 360 (%)

Возможная прибыль = 50 000 + 50 000 х 360% = 230 000 (руб.)

or3

Формула ценового операционного рычага обратна формуле рентабельности продаж. Рентабельность показывает, какую часть выручки компании составляет прибыль:

Рентабельность продаж = Прибыль : Выручка

Ценовой операционный рычаг = 1 : Рентабельность продаж

Чем выше рентабельность, там меньше ценовой риск и устойчивее положение компании. Рассчитать рентабельность бизнеса и оценить, как на нее повлияют изменение доходов и расходов можно в таблице. Для этого достаточно сделать копию файла и внести в нее нужные данные.

Натуральный операционный рычаг

Этот рычаг показывает как изменяется прибыль в зависимости от объемов выпуска продукции и характеризует производственный риск.

Натуральный операционный рычаг = Маржинальный доход : Прибыль

Маржинальный доход = Выручка — Переменные затраты

Переменные затраты — это затраты, которые меняются в зависимости от объема выпуска продукции: чем больше рубашек производят, тем больше нужно ткани и тем выше зарплата швей. Существуют также постоянные затраты, на их размер объем выпуска не влияет. Независимо от того, какой объем производства, сумма аренды помещения не меняется. Проще рассчитать натуральный операционный рычаг компаниям, которые применяют учет затрат методом директ-костинг.

Если вычесть из выручки общую сумму постоянных и переменных затрат, получится прибыль. Эта сумма, которую компания заработала. В примере она равна 50 000 рублей. Как же увеличится прибыль при увеличении объема выпуска на 20%? Для расчета нам понадобятся более детальные данные по расходам компании:

or7

Натуральный операционный рычаг = 150 000 : 50 000 = 3

Изменение прибыли = 3 х 20% = 60%

Возможная прибыль = 50 000 + 50 000 х 60% = 80 000 (руб.)

Это на 150 000 меньше, чем при увеличении цены на 20%, так как вместе с объемом выпуска вырастут и переменные затраты. Это можно увидеть и в сравнении формул:

Ценовой операционный рычаг = Выручка : Прибыль

Натуральный операционный рычаг = Маржинальный доход : Прибыль

Маржинальный доход меньше выручки, так как не включает переменных затрат, следовательно, натуральный операционный рычаг меньше. Ценовой операционный рычаг оказывает большее влияние на прибыль.

Виктор Миронов, управляющий директор Консультационной группы «ТИМ»:

«Почему важно отслеживать валовую или маржинальную прибыль компании?
Для определенных видов бизнеса это может быть основной показатель, на основании которого можно оценить эффективность. Если вы занимаетесь оптовой торговлей по запросам покупателей, вам не нужен склад, офис и менеджеры по продажам, у вас нет постоянных расходов, которые существенны для бизнеса. По сути, маржинальная прибыль является вашей чистой прибылью. Вы, конечно, можете взять в лизинг автомобиль для личных поездок, снимать красивый офис, чтобы произвести впечатление на знакомых, и нести подобные постоянные расходы, но должны понимать, что к бизнесу эти расходы отношения не имеют»

Влияние точки безубыточности на натуральный операционный рычаг

В таблице также можно увидеть, что увеличение объема продаж привело к уменьшению операционного рычага. С новыми данными он стал равен 2,3. С чем это связано?

Чем ближе объем выпуска к точке безубыточности, тем больше операционный рычаг. Точка безубыточности — объем продаж, при котором прибыль равна нулю. В ней он будет стремиться к бесконечности. Положение компании неустойчиво, а риск очень велик.

Максимальное значение рычага достигается в положении чуть выше точки безубыточности. В этом состоянии даже небольшое увеличение объема продаж приведет к значительному росту прибыли, а уменьшение — к убыткам. Точка безубыточности для производства рубашек из примера равна 666,67, но так как продать долю рубашки нельзя, она округляется до целого значения.

or5

Расчет натурального операционного рычага для объема выпуска 667 штук, который немного больше точки безубыточности, показывает, что рычаг составляет 2 001. Дальнейшее повышение объема выпуска ведет к уменьшению операционного рычага. Это можно увидеть на графике.

or6

Виктор Миронов, управляющий директор Консультационной группы «ТИМ»:

«Многие понимают, что основной функцией операционного рычага является определение точки безубыточности бизнеса — при каком обороте валовая прибыль покроет постоянные расходы, и начнет формироваться чистая прибыль бизнеса. С другой стороны, операционный рычаг дает понимание о рисках бизнеса в случае существенного падения выручки, помогает понять, какая нужна подушка безопасности, чтобы обеспечить функционирование бизнеса в кризисное время»

Влияние изменения структуры затрат

Так как в расчете натурального операционного рычага присутствует маржинальный доход, повлиять на его значение может изменение структуры затрат. Перенос затрат из переменных в постоянные увеличит маржинальный доход и значение операционного рычага. Это связано с изменением точки безубыточности.

Чем больше постоянных затрат в себестоимости, тем больше рычаг и производственный риск. Поэтому важно искать пути ее снижения: переводить сотрудников на сдельную оплату труда, брать оборудование в лизинг, чтобы уменьшить амортизационные отчисления.

Если швейное производство из примера переведет швей на оклад, зарплата перейдет в постоянные расходы, это увеличит операционный рычаг с 3 до 8. Производственный риск в этом случае возрастает.

or4

Запас финансовой прочности

Натуральный операционный рычаг используется при расчете запаса финансовой прочности. Этот показатель отражает разницу между текущим состоянием компании и точкой безубыточности. Он показывает, на сколько может уменьшиться выручка, чтобы прибыль стала нулевой.

Запас финансовой прочности = 1 : Операционный рычаг

Используем показатели натурального операционного рычага, полученные в результате расчета разных сценариев для производства рубашек:

or2

Как можно увидеть из таблицы, запас финансовой прочности растет при позитивном сценарии развития — росте объема выпуска. Значение финансовой прочности становится критически низким, если объем выпуска близок к точке безубыточности.

Источник

Показатели финансовой устойчивости

Назначение и расчет показателей

Финансовая устойчивость означает способность компании отвечать по своим долговым обязательствам как в отношении процентов, так и в отношении выплаты основной части долга. В оценке финансовой устойчивости коэффициенты могут предоставить информацию об относительном уровне долга в капитале. Использование показателей полезно для сравнения структуры капитала компании с другими участниками рынка или со сложившимися в отрасли нормами.

Показатель Числитель Знаменатель
Финансовый рычаг Суммарные активы Собственный капитал
Debt-to-Assets Суммарный долг Суммарные активы
Debt-to-Capital Суммарный долг Собственный капитал + Суммарный долг
Debt-to-Equity (D/E) Суммарный долг Собственный капитал
Читайте также:  коноплянка за какой клуб играет

Комментарии к расчету этих показателей:

Пример расчета показателей финансовой устойчивости

Предположим, у нас есть пассив баланса, который выглядит вот так:

financial leverage 01

Тогда расчет показателей финансовой устойчивости даст следующие результаты:

financial leverage 02

Интерпретация показателей финансовой устойчивости

С увеличением долга растет риск банкротства компании— в случае снижения доходов она не сможет выплачивать предусмотренные контрактом суммы процентов и погашения основного долга. Собственный капитал не создает таких рисков, так как для акционеров не предусмотрено фиксированных платежей, они получают все свободные средства компании, но во время кризиса им можно ничего не платить.

Финансовый рычаг и рентабельность капитала

С другой стороны, с увеличением финансового рычага растет и нестабильность рентабельности для акционеров— при изменении доходов расходы на оплату долга остаются неизменными, и рычаг начинает действовать уже на падение прибыли, ускоряя его так же, как до этого увеличивал рентабельность.

Финансовый рычаг и оценка бизнеса

Кроме того, доли собственного и заемного капитала используют для расчета средневзвешенной стоимости капитала, WACC.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Источник

Финансовый рычаг (левередж) — подробное описание

1. Что такое финансовый рычаг простыми словами

Чаще всего понятие финансового рычага связано с анализом хозяйственной деятельности предприятия.

Заёмные средства представляют собой часть финансовых ресурсов предприятия, которыми предприятие оплачивает свои активы и расходы, связанные с текущей деятельностью. Одним из основных постулатов финансового менеджмента западных компаний является утверждение: «прибыль нужно зарабатывать, прежде всего, не на своих, а на чужих деньгах».

В бухгалтерском учёте заёмные средства фигурируют как обязательства, то есть предприятие обязано вернуть эти деньги в определённый срок.

В Концептуальных основах бухгалтерского учёта, разработанных и утвержденных «Советом по стандартам финансовой отчетности при Американском институте дипломированных бухгалтеров» (FASB), дано определение обязательства как вероятного будущего оттока экономических выгод, возникающего из-за существующих обязательств одного субъекта, передать активы или предоставить услуги другому субъекту, в результате операций или событий, возникших в прошлых периодах.

Заёмный капитал играет важную роль в хозяйственной деятельности компании. Как бы не хотелось обойтись без заимствований, но чаще всего предприятию, особенно, быстрорастущему, без этого трудно обеспечить желаемый уровень роста всех финансовых показателей.

Поскольку обязательства — это будущие выплаты, одним из важнейших моментов является определение эффективности их использования. До момента своего погашения они являются частью капитала предприятия и используются в хозяйственной деятельности. Использование заёмных средств может быть как эффективным для предприятия и приносить ему прибыль, так и неэффективным, то есть уменьшать собственный капитал предприятия.

Заёмный капитал должен способствовать повышению доходности собственного капитала, увеличению прибыли и рентабельности капитала компании в целом.

2. Отношение долга к собственному капиталу

Чаще всего, когда речь идёт о предприятии, финансовым рычагом называют соотношение:

Предприятие считается финансово устойчивым, если собственные средства превышают привлечённые в 1-2 раза. При анализе финансового состояния предприятия важно не только абсолютное значение этого показателя, но и тенденция его изменений за анализируемый период.

Чем выше этот коэффициент, тем ниже уровень финансовой устойчивости заёмщика и выше риск невозврата предоставленных кредитов.

Соотношение заёмного и собственного капитала настолько важный показатель финансового благополучия предприятия, что часто кредиторы устанавливают для заёмщика ограничение по уровню этого показателя, так называемые ковенанты.

Принимая решение о привлечение кредитов, руководство компании всегда стоит перед дилеммой, перевесит ли польза от дополнительного капитала риски связанные с ростом финансового рычага.

Кредит — это не только источник ресурсов, но и «генератор» расходов в виде процентных платежей за чужие деньги. Заёмные средства хороши только тогда, когда их использование существенно повышает эффективность работы предприятия, не слишком сильно ухудшая его финансовую устойчивость.

Предприятие, имеющее большую долю заёмных средств, имеет мало маневра капиталом. В случае непредвиденных обстоятельств, таких как: падение спроса на продукцию, рост цен на сырьё и материалы, снижение цен на производимый товар, платёжеспособность предприятия может оказаться под угрозой. Кроме того, ухудшение финансового положения, усложнит для компании получение новых кредитов, а значит, увеличит вероятность кассовых разрывов, неисполнения обязательств по уже имеющимся кредитам и банкротства.

Одной из основных проблем привлечения заемного капитала является эффективное его использование. Заёмный капитал должен способствовать повышению доходности собственного капитала, увеличению прибыли и рентабельности капитала компании в целом.

3. Эффект финансового рычага — формула расчёта

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заёмных средств, является (ЭФР), который показывает, насколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счёт привлечения заемных средств в оборот компании. Он возникает в том случае, когда рентабельность совокупного капитала превышает средневзвешенную стоимость заемного капитала (WACC).

В международной практике ЭФР называют «левериджем».

3.1. Дифференциация финансового рычага

Разность ROA и WACC называют «» (дифференциал), то есть снижением рентабельности в результате уплаты процентов за кредит. Нет жестких критериев для значения дифференциала, кроме как чем больше дифференциал, тем меньше финансовый риск.

Но в некоторых источниках можно найти попытки систематизировать этот показатель и связать с его значением определенные уровни риска.

4. Факторы для оценки эффекта финансового рычага

Основные факторы, определяющих эффект финансового рычага:

Для того, что бы заёмный капитал был эффективен, предприятию необходимо постоянно контролировать и анализировать результат от использования привлечённых средств.

5. Правила использования финансового рычага

Основные правила, которые следует соблюдать предприятию:

Превышение темпов роста краткосрочной задолженности, по сравнению с ростом оборотных активов, указывает на снижение уровня ликвидности предприятия и может привести к снижению платёжеспособности.

Превышения темпа роста заёмного капитала над темпами роста собственного капитала приводит к снижению уровня финансовой устойчивости и к росту зависимости от кредиторов.

Таким образом, использование заёмных средств предприятием может быть эффективным, если в результате этого растёт рентабельность активов и собственный капитал. Но эффект финансового рычага может быть и отрицательным, что несет в себе большие риски потери предприятием финансовой устойчивости и «проедания» собственного капитала.

Автор: Кутняк Екатерина, редактировал: Балдин Андрей.

Смотрите также видео «Что такое финансовый рычаг»:

Источник

Поделиться с друзьями
admin
Adblock
detector